截至8月31日，A股申万一级有色金属行业145家上市公司的2026年半年报披露完毕，超七成公司实现净利润同比增长。

从上半年的业绩表现来看，在AI算力、新能源等新兴产业需求驱动下，主要矿产品价格波动上涨，有色金属上市公司盈利改善明显，利润向资源端倾斜。业内专家分析，有色产品价格逻辑尚未出现根本性改变，下半年行业景气度有望延续。

Wind数据显示，截至8月31日，A股申万一级有色金属行业145家上市公司的2026年半年报已经悉数披露。其中，江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、铜陵有色、云南铜业等6家公司上半年的营业收入均超过千亿元。整体来看，行业整体收入增长强劲，利润弹性显著大于营收弹性，行业盈利质量改善明显。

从半年报数据来看，有色金属行业上市公司上半年盈利能力显著增长的同时，利润向上游资源端倾斜。中游冶炼、下游加工环节，则相对呈现结构性分化，部分环节甚至面临承压的局面。

南华期货研究院高级总监傅小燕表示，今年上半年，有色金属行业呈现“高度结构性”特征。从品种上看，利润大幅增长主要源于铜、金、铝等资源品种价格韧性带来的毛利扩张，而锂等部分新能源金属品种价格同比仍处于相对低位。从产业链上看，上游资源环节凭借供给刚性享受价格红利，中游冶炼环节在加工费挤压下利润分化，下游加工环节则持续承压。

“从盈利结构看，利润进一步向上游资源端倾斜，这是资源供给弹性不足与下游加工产能过剩共同作用的结果。”傅小燕表示，但该格局并非永久不变，会跟随矿端投产节奏、终端需求强弱动态切换。

对于下半年乃至中长周期的行业发展，行业内上市公司普遍给予乐观展望。

傅小燕判断，有色金属行业整体景气有望延续、价格中枢高位运行，但品种间分化将成为核心主线。

不过，傅小燕同时指出，如果美联储政策重心转向抗通胀，高利率维持时间可能超预期，美元指数与美债收益率的波动，将直接压制有色金属的金融属性定价。若下半年美联储兑现加息预期，铜、铝等金融属性强的品种，价格层面将面临阶段性回调压力。

国信期货首席分析师顾冯达表示，对上市公司而言，拥有矿山资源禀赋、绑定AI与新能源高端赛道、具备全球化保供能力的企业，将在这一轮结构性重估中持续享受溢价；而单纯依赖加工费、缺乏资源壁垒的企业，利润空间将被进一步压缩。

 摘自《经济参考报》